鋼鐵下遊需求主要來自於建築(包括地產和基建)、機械、汽車、能源、造船、家電、鐵道、集裝箱及其他，其中，建築、機械、汽車是最主要的三大用鋼領域，2017年需求占比分別達53.31%、18.73%和7.99%，下麵來具體分析這三大領域的用鋼需求。

　　建築領域

　　建築用鋼是我國鋼材消費最大的品種，其用量占鋼材的總消費量常年保持在50%以上。近年來，快速發展的建築業為建築用鋼品種的開發和應用提供了廣泛的市場。數據顯示，2011-2017年，建築領域鋼鐵需求量基本維持在3.40億噸以上。2017年，建築領域鋼鐵需求同比增長7.50%，達到3.87億噸。

　　進入2018年後，建築領域投資在去杠桿基調下明顯走弱，對鋼鐵需求或有負麵影響。從房地產需求看，居民部門加杠桿帶來的復蘇脈沖效應邊際遞減。2018年上半年，商品房銷售麵積累計同比增速為3.30%，而去年同期增速為16.10%，這使得地產投資的繼續增長受到約束。但房地產庫存已抵達歷史低位，2018年上半年商品房待售麵積同比為-14.70%，因此房地產補庫需求下地產投資增速表現尚不至於太弱，房地產企業追求高周轉率導致上半年新開工麵積累計同比增速達11.80%，因此房地產新開工成為上半年鋼材需求的重要支撐。

　　具體來看，根據國家統計局數據，2018年1-6月，我國房地產開發投資完成額累計同比增長9.70%，增速較2017年1-6月上升1.20個百分點，土地購置費大幅增加是主要原因，2018年1-6月土地購置費累計同比增速達74.40%。

　　2018年1-6月，我國房屋施工、新開工和竣工麵積累計同比增速分別為2.50%、11.78%和-10.58%，增速較2017年1-6月分別回落0.50、上升1.20和大幅回落15.60個百分點。

　　2018年1-6月我國商品房銷售麵積累計同比增速為3.30%，較2017年1-6月下降12.80個百分點;商品房銷售額同比上升13.20%，增速較2017年1-6月大幅下降8.30個百分點。

　　從基建需求看，基建投資在去杠桿基調下明顯走弱，數據顯示，2018年上半年基礎建設投資(不含電力)累計同比增速為7.30%，去年同期為21.10%。

　　綜合來看，地產投資、基建投資在政策收緊和去杠桿的大背景下增長較為乏力，2018年全年用鋼需求量或維持上年水平，約為3.87億噸。

　　機械領域

　　機械行業是國民經濟的裝備產業，是科學技術物化的基礎，是高新技術產業化的載體，是國防建設的基礎工業，也是為提高人民生活質量提供消費類機電產品的行業。機械行業具有產業關聯度高，需求彈性大，對經濟增長帶動促進作用強，對國家積累和社會就業貢獻大等特點。

　　機器行業用鋼根據鋼的生產加工工藝和用途，可以分為調質鋼、彈簧鋼、軸承鋼、超高強度鋼、滲碳用鋼、氮化用鋼、耐磨鋼和易切削鋼等。

　　機械行業屬於中遊的支持性行業，其鋼材用量要依賴於下遊的住宅、基建和汽車等終端需求行業。2011-2017年，機械領域鋼鐵需求量基本維持在1.20億噸以上。2017年，機械領域鋼鐵需求量為1.36億噸，同比增長6.25%。

　　2018年以來，受益於朱格拉周期和工程師紅利，機械行業將是下遊行業中確定性需求增長的行業，預計全麵用鋼量在1.41-1.48億噸之間。

　　汽車領域

　　汽車用鋼主要包括鋼板、優質鋼(齒輪鋼、彈簧鋼等特鋼)、型鋼、帶鋼等，各種鋼材占汽車總重量比約為70%。其中，鋼板(即汽車板)在汽車用鋼中所占比例最大為52%，優質鋼占比31%。

　　近年來，我國汽車銷量雖然快速增長，但是千人汽車保有量與發達國家相比處於非常低的水平，甚至低於全球千人汽車保有量平均水平，總體來說未來汽車保有量仍有較大增長空間，從而帶動汽車用鋼需求的增長。2017年，汽車領域鋼鐵需求量已達到0.58億噸，較上年增長7.41%。

　　不過，2018年1-6月，我國汽車產量1430.10萬臺，同比增速僅為2.38%，其中2018年一季度同比出現下滑，降幅為1.36%，這意味著對鋼鐵的需求增長或不明顯。時光匆匆而過.預計2018年全年，汽車領域鋼鐵需求量為0.58億噸，與去年持平。

　　以上數據及分析均來自於前瞻產業研究院《2018-2023年中國鋼鐵行業發展前景與投資戰略規劃分析報告》。

　　本報柏林電記者謝飛報道：近日，德國大眾集團總裁赫爾伯特.蒂斯接受德國《商報》采訪時表示，目前德國汽車廠商在電動汽車電池方麵對來自亞洲的電池供應商過於依賴，但從現在開始加大對電池技術研發和生產的投入尚不算太晚。

　　蒂斯在接受采訪時表示，他對當前德國汽車廠商在電池供應上過高的依賴性表示擔憂。他認為，至2025年，電動汽車電池市場份額將達到600億歐元。德國汽車行業不應當放棄這樣巨大的市場機遇。

　　蒂斯認為，未來汽車與互聯網的緊密聯係是一大挑戰。未來汽車廠商的產品區分度將會不斷降低，不同品牌之間最大的區分度主要集中在汽車智能化方麵。因此，軟件將在未來汽車行業中扮演重要的角色。蒂斯認為，德國傳統汽車行業在這方麵並沒有絕對的優勢。穀歌、亞馬遜等互聯網企業在這方麵做得更好。德國車企必須勇於麵對數字化轉型挑戰，這已經成為傳統車企能否繼續生存的關鍵因素。

　　為了應對當前汽車工業數字化、智能化挑戰，大眾集團目前正在積極布局智能駕駛。為此，大眾將加強在智能駕駛方麵的投入。

　　蒂斯認為，未來汽車行業的競爭主要是車載軟件的競爭。隨著車載互聯網的普及，每輛汽車都將成為互聯網的一個節點。例如，在軟件升級方麵，未來的汽車應當采取如同手機一樣的升級模式。用戶無需通過有線連接或到車廠升級，而是通過無線連接實現隨時隨地的軟件升級。蒂斯主張未來汽車廠商應當通過軟件升級等形式加強與客戶的直接溝通，從而轉變汽車營銷的整體方式。

　　蒂斯強調，在互聯網汽車時代，用戶數據是汽車行業的重要基石。一方麵，車企應當盡力保護用戶數據安全，另一方麵要積極改進數據。蒂斯認為，現在很多用戶在駕車時更信任手機導航數據，而非車載導航提供的信息，因而汽車廠商亟待加強軟件升級。時光匆匆而過.也正因如此，大眾目前正在著手積極布局汽車軟件技術。

　　蒂斯表示，盡管傳統汽車廠商麵臨新的挑戰，但在汽車製造領域的雄厚實力和堅實基礎仍是未來汽車製造業的重要因素。傳統汽車製造商在生產、供應等環節的優勢將得以繼續體現，同時強大的研發能力也將繼續扮演重要角色。蒂斯對未來電動車在德國市場的表現表示樂觀。他指出，到2020年大眾將在德國市場推出更多的電動車型，並實現22萬輛至23萬輛的銷量。

　　土耳其裏拉貶值激發全球市場避險情緒。不過，中國證券報記者最新獲得的權威數據顯示，近期外資總體流出新興市場，但作為新興市場代表的中國市場依然吸引資金流入。分析人士指出，A股估值處於低位、全球重要性逐步提升，作為長線投資者的外資機構正在戰略布局中國。

　　外資持續流入中國

　　日前，全球跟蹤體量最大的基金研究機構EpFR向中國證券報記者提供的最新數據顯示，資金迅速從新興市場撤離，與此同時，中國市場持續吸引外資湧入。

　　EpFR跟蹤的全球基金總體量為34萬億美元。其監測的數據顯示，截至8月13日，過去一周，隨著市場動蕩，5.2億美元從新興市場淨流出，其中債券市場淨流出量為6.8億美元;過去一個月，新興市場資金淨流出量為4.6億美元，其中權益市場淨流出量為14億美元。二季度數據顯示，新興市場資金淨流出量高達150.94億美元，其中權益市場淨流出量為183億美元。

　　相比之下，中國市場呈現完全不同的狀況。過去一周，EpFR跟蹤的基金中，1.75億美元淨流入中國市場，其中權益基金淨流入3.75億美元;過去一個月，中國市場資金淨流入5.4億美元，其中權益市場淨流入5.03億美元。二季度數據顯示，中國市場淨流入37.3億美元，其中權益市場淨流入50億美元。

　　上周五，證監會發言人高莉在回複“外資持續流出中國資本市場”相關言論時稱，今年以來，我國上市公司盈利能力持續提升，股票市場投資價值顯現，境外資金通過互聯互通等渠道持續流入A股。1-7月，境外資金累計淨流入A股市場1616億元。6月以來，雖然全球貿易摩擦加劇，但外資投資A股勢頭未減。六七月淨流入A股市場的境外資金為498億元。

　　但外資持倉的具體動向較為複雜。全球頭號對沖基金——橋水的持倉顯示，相比一季度，其二季度大幅增持新興市場代表基金IEMG，增持幅度近18%;不過，其同時大幅減持另一只新興市場基金iShares MSCI Emerging Markets ETF。

　　兩大系列指數有望引更多活水

　　業內人士指出，外資持續流入A股市場是戰略性布局。8月14日淩晨，國際知名指數編制公司MSCI宣布，將實施納入A股的第二步，把現有A股的納入系數從2.5%提高至5%;此外，有10只A股將以5%的納入因子新加入到MSCI，使得納入MSCI的A股增加至236只。中金公司分析，此次調整會帶來A股所有成份股權重的普遍性提高和相應的資金流入。據測算，A股納入系數從2.5%提高至5%，將使得A股在MSCI中國指數中的整體權重從1.3%升至約2.4%，在MSCI新興市場中的權重會上升至0.8%左右，進而帶來約75億至100億美元流入。另外，長期來看，據中信建投證券測算，MSCI完全納入有望帶來2.3萬億元人民幣增量資金。(下轉A02版)

　　不僅如此，另一家指數提供商富時羅素CEO Mark Make-peace日前也公開表示，如果富時羅素決定9月將中國內地股票納入其旗艦指數，其對中國內地股票的權重可能高於MSCI。

　　政策方面，證監會日前表示，積極支持A股納入富時羅素國際指數，提升A股在MSCI指數中的比重。修訂QFII、RQFII制度規則，統一准入標准，放寬准入條件，擴大境外資金投資范圍。

　　估值處於低位區域

　　作為長線投資者，不少外資人士認為，當前A股接近低位。德意志銀行集團中國股票研究主管兼策略首席分析師佟江橋表示，從估值來看，MSCI中國和滬深300等指數的估值均處於曆史低位，保險等行業估值也處於曆史低位。政策上，貨幣政策和財政政策近期有寬松跡象，利好經濟增長。預計接下來中國經濟增長或放緩，但增長質量將提升。

　　澳洲安保集團動態資產配置部主任Nader Naermi表示，一有風吹草動，全球投資者都奔向美國。事實上，美元資產已變得太擁擠。一旦波動率抬頭，這部分投資者可能在劫難逃。從全球配置角度來看，中國是其最看重的市場。“低通脹、經常賬戶順差、充足的外儲、巨大內需等使得中國成為一個絕佳的投資市場。”其表示，需要重點關注的問題是公司的負債率。

　　目前來看，海外投資者進入中國市場最關注兩大問題：一是去杠杆進程;二是全球貿易摩擦。新加坡畢盛資產管理創始人王國輝認為，不少海外投資者認為，去杠杆過程短期難免陣痛，但是有利於經濟的長期健康發展。目前其接觸的外資投資者認為，時光匆匆而過.中國去杠杆成效顯著，影子銀行規模增長被遏制。但王國輝表示，去杠杆會持續三年甚至更長時間，銀行板塊或受其牽連，盈利增長承壓。此外，在外圍因素影響下，會盡量回避出口依賴程度高的公司。

　　行健資產管理CEO顏偉華表示，海外投資者密切關注中國去杠杆進程。近期財政政策和貨幣政策的變化更務實。(記者 葉斯琦 吳娟娟)